Le cours du bitcoin retrouve ses sommets avec un cours autour de 103 000$. Un record qui est à la fois exceptionnel et surprenant. Essayons de comprendre cette hausse fulgurante du cours du Bitcoin.
Serions-nous passés à côté du placement du siècle ? Et s’il était enfin venu le moment de comprendre qu’il se passe vraiment quelque chose ?
Exceptionnel, car il devient difficile de nier l’évidence devant les performances du Bitcoin.
Ceux qui ont investi dans le Bitcoin depuis quelques années ont fait le coup de leur vie. C’est incontestablement le placement le plus rentable de ces 15 dernières années. Personne ne sait pour les 15 prochaines, mais il est acquis que les performances passées sont exceptionnelles.
Étonnant, car cette hausse du cours du Bitcoin ne trouve aucune explication.
Personne ne sait vraiment pourquoi le cours du bitcoin monte. La narration pro-bitcoin vous expliquera que cette hausse était évidente au regard de l’analyse graphique et de la rareté organisée du Bitcoin ; Cette histoire qu’ils aiment se raconter est mignonne, mais elle n’est pas audible pour un investisseur professionnel qui sait que le prix d’un actif repose sur la valeur de son usage.
L’usage du bitcoin ne permet pas d’expliquer cette valeur ; Cela fait 15 ans que l’on cherche à quoi il pourrait bien servir, 15 ans que personne ne trouve vraiment.
Il ne reste que la valeur de réserve, une monnaie déflationniste qui protégerait contre l’hyper inflation orchestrée par des politiques monétaire destructrices des patrimoines.
Une fausse croyance pourtant mainte fois démontée et qui explique l’abandon de l’étalon Or en 1971. Mourtaza Asas-Syied l’explique parfaitement avec ces mots :
« Les monnaies métalliques freinent la croissance, et sont déflationnistes lorsque la production minière est inférieure à la croissance. Or, l’or a eu la bonne idée d’avoir une production annuelle durant des siècles assez proche de la croissance de la population.
Lorsque le PIB par tête a commencé à croître fortement , alors l’étalon-or n’était plus soutenable.
En effet, si la monnaie est déflationniste alors il devient rentable de la stocker car elle s’apprécie et cela n’est pas compatible avec l’investissement productif plus risqué.
C’est le meme problème que rencontrera le Bitcoin.
Source : Mourtaza Asas-Syied
Comment peut-on essayer de comprendre cette hausse incroyable du cours du bitcoin ?
Le retour de l’euphorie spéculative ?
Difficile de comprendre le cours actuel du Bitcoin ; Moi, je ne la comprends pas. Je n’y arrive pas. En pleine euphorie spéculative liée au taux bas, je vous avais expliqué que le succès du bitcoin reposait sur l’excès de liquidité du système monétaire.
Une quantité de monnaie en circulation excessive du fait de politique monétaire débridée. Cette monnaie inutile pour faire fonctionner l’économie allait naturellement se localiser dans la spéculation ; Le bitcoin et toutes les autres crypto-monnaies étaient alors des objets de pure spéculation.
Une folle spéculation dénuée de fondamentaux qui se construisait autour de l’analyse graphique. Une période formidable pour les joueurs de PMU reconverti en spéculateur sur crytomonnaie.
Aujourd’hui, nous ne sommes plus dans ce moment de folie spéculative. Les taux d’intérêt fixés par les banques centrales ne semblent pas pouvoir baisser tant que l’inflation persiste.
Quant à l’anticipation d’une prochaine politique monétaire hyper accommodante du fait d’une crise majeure qui serait en préparation, je trouve le pari particulièrement osé et dans une anticipation excessive. Il est loin d’être acquis que nous sommes à la veille d’une nouvelle phase de taux long terme excessivement faibles et manipulés qui serait favorable à la seule spéculation.
De surcroît, la thèse du retour de l’euphorie spéculative ne semble pas envisageable tant cette hausse fulgurante ne semble se concentrer uniquement autour du bitcoin (même le cours de l’éther est à la cave).
Le chant du cygne pour les crypto ?
L’industrie crypto, c’est le bitcoin, mais aussi toutes les autres crypto plus ou moins bullshit. Tous ces MEME coins et autres altcoins qui ne sont en réalité que des arnaques qui surfent sur les promesses d’argent facile.
Jonathan HERSCOVICI résume parfaitement cette idée dans ce post :
Cette prise de conscience progressive de l’industrie crypto doit encourager les derniers croyants à considérer le Bitcoin comme la seule crypto valable. Ils se raccrochent à cette dernière bouée. C’est alors que Bitcoin récupère des flux d’investissement importants.
À la fin, il ne restera plus qu’une crypto : Bitcoin.
L’industrie de la crypto fonctionne en vase clos. L’argent ne sort pas. L’argent de la crypto n’irrigue pas directement l’économie (sauf par le biais des stablecoins). Les investisseurs arbitrent entre crypto selon leurs anticipations spéculatives.
Face à la catastrophe industrielle des altcoins, il ne reste que le roi Bitcoin (un roi reconnu et incontestable pour les citoyens du monde crypto, cette drôle de société parallèle qui a ses propres croyances, que nous n’arrivons pas à comprendre).
Cela ne pourrait-il pas expliquer ce retour aux sommets ? Je ne sais pas. J’essaie de trouver une explication, car fondamentalement, rien n’explique ce retour aux sommets.
Et si les cryptos avaient une place dans la reconfiguration de l’ordre monétaire mondial ?
Dernière hypothèse. Une hypothèse en deux temps.
1/ Le bitcoin, et d’autres crypto considérées comme de référence, s’imposent dans l’ordre monétaire mondial comme actifs de réserve. Les Etats investissent dans la crypto pour constituer cette réserve stratégique; Le cours des crypto sélectionnées augmente et les crypto deviennent un actif institutionnel. Le cours des crypto sélectionnées comme réserve de valeur augmente face à cette demande de la finance traditionnelle.
2 / Les stablecoins permettent de monétiser la dette des Etats-Unis. Un stablecoin, c’est une crypto dont le prix est indexé sur le dollar (principalement). Une crypto sécurisée par l’acquisition de bond du trésor US.
Derrière un dollar de stablecoin, il y a un dollar de bond du trésor US. Ainsi, plus les stablecoins se développent, plus les émetteurs de stablecoins doivent acheter des bonds du trésor US. Les États-Unis viennent de trouver un nouvel acquéreur pour leur dette. Dans un ordre mondial en recomposition, c’est une excellente nouvelle pour l’empereur États-uniens.
Demain, si les stablecoins avaient cours légal, il serait possible de payer, partout dans le monde, avec vos stablecoins… et les Etats-Unis auraient alors trouvé le moyen de transformer leur dette en monnaie puisque derrière chaque dollar en stablecoin, il y a un dollar de dette US.
Voici ce qu’explique Olivier Klein dans les échos dans cet article : « Les stablecoins adossés au dollar : une nouvelle arme stratégique pour les Etats-Unis«
En développant les stablecoins adossés au dollar, l’administration Trump dispose d’un levier inédit pour dollariser davantage les échanges mondiaux et refinancer la dette extérieure des Etats-Unis.
Les Etats-Unis ont connu une très forte augmentation de leur dette extérieure nette sur PIB, environ de 20 à 80 % entre 2000 et 2024. Le rôle de monnaie internationale du dollar, qui concourt en temps normal à un refinancement quasi automatique de cette dette, peut être mis en doute si la confiance du reste du monde dans le dollar, c’est-à-dire dans la dette américaine, s’affaiblit. Un trop-plein de dette américaine détenue par des non-Américains peut ainsi y conduire. Outre le rééquilibrage de la balance courante, les stablecoins peuvent apparaître à ce titre comme une solution. Vu de Washington…
Les stablecoins connaissent une croissance fulgurante comme monnaie de règlement. En 2024, ils ont traité plus de transactions que Visa et Mastercard réunis. Contrairement aux cryptomonnaies « pures » émises sans aucune contrepartie et dont la valeur est par essence spéculative et éminemment fluctuante, car dépendante de la seule opinion autoréférentielle du marché lui-même sur cette valeur, les stablecoins sont des cryptomonnaies adossées à des actifs comme le dollar.
Pour chaque unité de stablecoin émise et achetée en échange de n’importe quelle devise, le montant reçu dans cette devise est immédiatement utilisé pour acheter en l’occurrence du dollar américain et investi en titres du Trésor américain. C’est donc en vertu de cette règle de 1 pour 1 que ces cryptomonnaies spécifiques sont dites stables et non purement spéculatives.
Un outil de refinancement de la dette
Face à la montée des incertitudes sur le marché obligataire américain, manifestée par une réduction des achats des émissions du Trésor, les Etats-Unis voient dans les stablecoins une opportunité stratégique : attirer une nouvelle demande pour leur dette souveraine et renforcer la domination du dollar dans les échanges mondiaux. En effet, plus les stablecoins adossés au dollar sont utilisés à l’international, plus les émetteurs doivent acquérir de la dette américaine pour garantir leur valeur.
Washington utilise ainsi les stablecoins comme un outil de refinancement de sa dette extérieure, tout en étendant la dollarisation de l’économie mondiale. La récente adoption du projet de loi Genius Act, soutenu par l’administration américaine, vise à accompagner et encadrer le développement des stablecoins adossés au dollar, offrant un avantage compétitif aux émetteurs américains et consolidant la suprématie du dollar.
Cette reconnexion entre crypto et système monétaire institutionnel est intéressante et pourrait bien être la voie qui permettra enfin à l’industrie de la crypto d’émerger.
Dès lors que les États peuvent trouver une utilité supérieure dans le développement de la crypto, il y a un quelque chose à construire. L’avenir de l’industrie de la crypto ne sera pas en dehors du système.
Il n’est pas non plus un hasard si la Banque Centrale Européenne à l’intention de mettre en circulation ses premiers Crypto Euro en Octobre 2025.
Il se passe quelque chose. La révolution monétaire est en marche et elle pourrait bien passer par la blockchain et les crypto (cf. « Le crypto-Euro, un euro digital qui serait le préalable à une révolution monétaire ?« )
Récapitulatif :
- 1 / On orchestre la hausse du cours des cryptos considérées comme actif de réserve monétaire ;
- 2 / On donne cours légal aux stablecoins ;
- 3 / On utilise les stablecoins pour monétiser la dette et les Etats-Unis peuvent poursuivre leur endettement sans limite ou presque grâce aux stablecoins et à la hausse du cours des crypto. Une hausse du cours des crypto rendu quasi illimité du fait de leur statut internationnal d’actif de réserve monétaire.
- 4 / Le dollar se maintient comme monnaie de référence tant les US on de l’avance dans le développement des stablecoins (et une dette suffisante pour inonder le monde de stablecoins $). En europe, nous n’avons pas assez de dettes pour colatériser les stablecoins €, c’est la raison pour laquelle la zone Euro a developpé la monnaie numérique de banque centrale (MNBC) pour monétiser sa dette. ;-(
À suivre.
