Peu importe les annonces, bonnes ou mauvaises, les bourses mondiales continuent de monter avec une insolence rare :
- La banque du Japon annonce un énième relâchement de sa politique monétaire et semble vouloir inonder le marché action de ses liquidités, les marchés apprécient et explosent à la hausse ;
- Le fonds de pension des retraite du Japon confronté à un fort vieillissement de sa population, vient d’annoncer une très forte augmentation de ses investissements en action japonaises (jusqu’à 50% du fonds de pension contre 25% actuellement … ). Les marchés apprécient ;
- La Banque Fédéral Américaine annonce un retrait progressif de sa politique monétaire et s’engage début 2015 à un début de normalisation de sa politique monétaire. Le principal justificatif de la hausse des marchés depuis 3 ans disparaît, mais les marchés semblent apprécier et la S&P 500 inscrit, jours après jours, de nouveaux records historiques ;
- Le prix du pétrole s’effondre sous le 80$, le prix des matières premières baisse sur fond de baisse de la consommation mondiale et d’une croissance moindre, les marchés actions apprécient et continuent de croître de manière insolente;
- Les perspectives de croissance en Allemagne se dégradent, la France est engluée dans une croissance nulle, la zone Euro est en déflation… mais peu importe la bourse continue de monter …
- Que penser du taux de marge des entreprises américaines qui semble au plus haut … encore une hausse dans les prochains mois ?
- Que penser du taux de chômage aux états unis (5,90%), état dans lequel seul 67,2% de la population active en âge de travailler est comptabiliser dans les chiffres du chômage. Lorsque les personnes au chômage renoncent à rechercher un emploi, ils sont radiés et disparaissent des chiffres, le taux de chômage statistique baisse mais ce n’est pas une réalité économique.
Plus que jamais, il devient complexe de comprendre les marchés actions et surtout pourquoi les marchés continuent de monter alors même que les fondamentaux marquent le pas. Dans sa dernières lettre de gestion, Carmignac précise ce scénario :
La concomitance d’une rechute simultanée de plusieurs indicateurs avancés de l’activité américaine, de la fin programmée des achats d’obligations par la Fed et de l’intensification des pressions déflationnistes en Europe nous ont fait abandonner, au moins provisoirement, notre scénario de croissance molle et durable favorable à la valorisation des actifs risqués.
Dans ce contexte, notre gestion globale a adopté un positionnement prudent en réduisant les expositions aux actions proche des minima et en augmentant la sensibilité aux emprunts refuges. Nous continuons de favoriser le dollar.
Lorsque vous ne parvenez plus à comprendre et expliquer la hausse des cours, vendez !
Dans ce contexte, il me semble compliquer de trouver une explication rationnelle à la hausse actuelle des marchés actions. Faute de potentiel de hausse, c’est la baisse qui pourrait l’emporter. La reconnexion entre l’économie réelle et la bourse pourrait intervenir dans les prochains mois.
Ainsi, après avoir largement profité de notre conseil d’investissement du 15 Octobre 2014 « Chute violente du CAC40 : Que faut il faire ? Notre analyse et notre conseil« , le CAC40 est en hausse de près de 6%, le moment venu de prendre vos bénéfices.
