L’épargnant qui souhaiterait investir dans la pierre papier dispose de deux solutions principales :
- Acheter des parts de SCPI ; De la pierre papier non cotée dont la valeur des parts est fixée par la société gestionnaire à -+ 10% autour de la valeur de réalisation des biens immobiliers détenus par la SCPI.
- Acheter des parts de sociétés foncières cotées en bourse. On les appelle SIIC en France et REIT dans les pays anglo-saxons. C’est de la pierre papier cotée en bourse.
Les biens immobiliers détenus par les SIIC/REIT et les SCPI sont très proches, la seule différence est le mode de valorisation des parts.
- Les biens immobiliers détenus par les SCPI sont valorisés régulièrement (une fois par an) par un expert. Les sociétés de gestion des SCPI fixent alors le prix des parts en fonction de cette expertise annuelle. Le prix ne varie pas beaucoup… car il n’y a pas de cotation !
- Les SIIC/REIT sont cotées en bourse et leurs prix varient quotidiennement en fonction de l’offre et de la demande.
Pourquoi le prix des parts de SCPI reste très élevé… alors que le cours des SIIC/REIT s’effondre ?
Aujourd’hui, l’écart n’est plus tenable. Il y a une incohérence incroyable entre le prix des parts de SCPI et le cours des SIIC/REIT.
Dans sa newsletter hebdomadaire, Real estech révèle ce chiffre dingue : Les cours de bourse des REIT/SIIC affichent des niveaux de décote très élevés par rapport à la Valeur net des actifs (NAV).
La bourse, c’est l’anticipation. Cela signifie donc que les investisseurs anticipent une baisse considérable de la valeur des actifs détenus par les foncières cotées.
Une décôte qui atteint 58% pour les immeubles de bureaux. C’est considérable. Une baisse qui doit également les biens immobiliers détenus par les SCPI.
Il y a alors trois analyses possibles :
- Soit, nous avons devant nous une opportunité d’investissement historique. Les marchés anticipent mal et la dévalorisation excessive des foncières cotées doit être une opportunité d’investissement à saisir !
- Soit, les marchés financiers anticipent bien… et nous sommes à la veille d’une violente dégradation de la valeur d’expertise des biens immobiliers détenus par les SCPI.
- Soit un peu des deux. Les marchés financiers anticipent bien… mais de manière excessive. L’anticipation d’une baisse des valeurs d’expertise est justifiée, mais les décotes actuelles sont excessives. C’est mon point de vue. Oui, les prix de l’immobilier d’entreprise doivent baisser… mais la baisse que l’on constate aujourd’hui dans les foncières cotées est probablement excessive dans certains cas.
Quelles sont les grandes sociétés foncières cotées en bourse ?
Il existe quelques ETF amundi (Ps : je n’ai aucun lien avec amundi évidemment) qui permettent d’investir dans l’immobilier coté en bourse :
- AMUNDI INDEX FTSE EPRA NAREIT GLOBAL UCITS ETF DR (C)
- LYXOR FTSE EPRA/NAREIT GLOBAL DEVELOPED UCITS ETF – DIST (EUR)
- AMUNDI FTSE EPRA EUROPE REAL ESTATE UCITS ETF – EUR (C)
- LYXOR PEA IMMOBILIER EUROPE (FTSE EPRA/NAREIT) UCITS ETF – CAPI
Et quelques une des grandes sociétés foncières cotées en Europe :
- Vonovia (immobilier d’habitation en allemagne, autriche)
- SEGRO (SEGRO plc est spécialisé dans détention et la gestion d’actifs immobiliers d’entreprise. À fin 2022, le portefeuille, d’une surface totale de 9,9 millions de m2, s’élève, en valeur de marché, à 17 925 MdsGBP répartis par type d’actifs entre entrepôts de taille moyenne (71,5%), entrepôts de grande taille (26,4%) et autres (2,1% ; notamment bureaux, centres commerciaux, salles d’exposition et locaux d’auto-entreposage).
- Gecina (Gecina figure parmi les 1ères sociétés foncières françaises. Les revenus locatifs nets par type d’actifs se répartissent comme suit :- bureaux et commerces (81,8%) ;- logements (15,7%) ;- résidences pour étudiants (2,3%).
- UNIBAIL-RODAMCO-WESTFIELD (Unibail-Rodamco-Westfield SE (comprenant Unibail-Rodamco-Westfield SE et Unibail-Rodamco-Westfield N.V.) figure parmi les leaders mondiaux de l’immobilier commercial.
A fin 2022, le patrimoine immobilier, est évalué, en valeur brute de marché, à 52,3 MdsEUR répartis par type d’actifs entre centres commerciaux (86,5%), bureaux (6,4%), espaces de congrès et d’expositions (5,1%), et centres de services (2%).
A suivre.
