Débutons aujourd’hui une série d’articles sur les valeurs refuges.
Une valeur refuge, c’est un investissement qui protégera la valeur de votre patrimoine contre les chocs économiques négatifs. Il ne s’agit plus d’adopter une stratégie offensive pour valoriser votre patrimoine et profiter de la croissance économique, mais d’essayer de résister à sa dépréciation.
À long terme, c’est la croissance économique positive qui permettra de valoriser votre patrimoine. Il est alors indispensable d’y exposer votre patrimoine pour en profiter. Malheureusement, la croissance économique n’est pas une ligne droite.
À court et moyen terme, la croissance économique peut-être dégradée. Une récession ou une croissance trop faible détruisent les patrimoines.
Bien évidemment, à long terme, cette phase difficile sera oubliée, car la croissance économique est inexorable, mais… parfois « à long terme » dépasse notre vie d’investisseur. Il faut se méfier de l’idée que vous n’avez pas besoin de votre capital investi à long terme ; Le patrimoine n’est pas fait pour être statique, il doit être employé pour satisfaire vos projets de vie. Ne pas satisfaire vos projets parce que vous devez attendre des jours meilleurs pour disposer de votre capital est insupportable et une erreur patrimoniale.
L’objectif de la gestion de votre patrimoine n’est pas d’accumuler le plus de patrimoine possible. L’objectif est de vous permettre d’atteindre vos projets de vie. Comme je l’explique dans cet article « Projet de vie : Comment réussir sa nouvelle vie à la retraite« , c’est répondre à cette question en permanence : « Comment allez-vous utiliser votre patrimoine pour être encore plus heureux ? ».
Bref, gérer son patrimoine, c’est aussi (surtout ?) réussir à le protéger contre les chocs économiques négatifs. Une forme de garantie indispensable pour que le fruit de votre travail ou du travail de vos ancêtres puisse être un jour utilisé pour satisfaire vos projets de vie.
Aujourd’hui, la stagflation menace.
La stagflation est une période particulièrement difficile pour les patrimoines. Il s’agit d’une période de croissance faible et d’inflation comme nous vous l’expliquions dans cet article « Inflation forte, croissance faible : Comment protéger votre patrimoine face au risque de stagflation ?« .
- La croissance faible réduit le potentiel de valorisation des actifs exposés à l’économie (actions, immobilier principalement)
- L’inflation réduit les marges des entreprises qui ne disposent pas d’une position concurrentielle qui leur permet d’augmenter les prix.
- L’inflation, ce sont aussi des taux d’intérêt élevé qui réduit le prix de tous les actifs qui ne peuvent indexer leur revenu sur l’inflation.
Bref, en période de stagflation, la grande majorité des patrimoines se déprécient :
- Les actions ne sont pas une bonne option tant les marges sont sous pression de l’inflation et d’une croissance faible.
- Les prix de l’immobilier souffrent du niveau élevé des taux d’intérêt induit par l’inflation.
- Les taux d’intérêt court terme sont faibles, car les banques centrales cherchent à relancer la croissance économique.
- En revanche, les taux d’intérêt long terme profitent du niveau élevé d’inflation (sauf politique monétaire de monétisation de la dette et de répression financière orchestrée par les banques centrale)
Une valeur refuge pour protéger la valeur de votre patrimoine contre les chocs économiques négatifs.
Une valeur refuge est un actif qui ne perdra pas de valeur en cas de crise économique, mais c’est aussi un actif dont le prix suivra l’inflation.
Naturellement, on pense à l’actif immobilier :
- Logement – Immobilier d’habitation ;
- Forêt ;
- Terre agricole.
L’immobilier d’habitation est typiquement un actif refuge, car le prix de l’immobilier est ancré dans le coût de construction, lui-même indexé sur l’inflation. Il s’agira alors d’investir dans des biens immobiliers dont le prix n’est pas spéculatif, mais directement fonction du prix de construction. Il faudra éviter d’investir dans des biens immobiliers portés par un goodwill immobilier trop important (cf. « Prix de l’immobilier : Entre valeur refuge et valeur spéculative du goodwill immobilier« )
De surcroit, il conviendra d’être attentif à la démographie. La chute de la natalité et les déplacements de populations sont néfastes pour de nombreuses régions (cf. « Les prix de l’immobilier menacés par la démographie ? La population baisse déjà dans certaines régions« )
Il faudra donc réussir à trouver cette perle rare entre « prix relativement modéré autour de 2000€ à 3000€ / m² » et « contexte démographique porteur ».
L’inflation permettra naturellement de porter le prix de l’immobilier à la hausse dès lors que la demande, portée par la démographie et la capacité d’investissement des candidats acheteur, sera suffisamment solvable.
Il conviendra alors de porter votre attention sur un dernier critère : Le taux de chômage départemental :
On doit pouvoir penser que plus le taux de chômage est faible, plus les candidats investisseurs seront solvables et les prix de l’immobilier pourront s’ajuster à l’inflation.
En cas de stagflation, investir dans un bien immobilier ne vous permettra pas de valoriser votre patrimoine et d’envisager des retours sur investissements incroyables, mais vous éviterez une dépréciation qui pourrait toucher de nombreux autres actifs.
