Gestion pilotée : schizophrénie déflationniste, entre tactique de marché et vision fondamentale…

Qu’il est complexe d’investir sur les marchés en ce début de l’année 2014. Nous sommes divisé sur la gestion de notre portefeuille modèle en gestion pilotée :

• Faut il être investi sur les marchés actions et parier sur l’augmentation annoncée de la liquidité mondiale. Les banques centrales semblent déterminées à maintenir leur politique monétaire non conventionnelle qui pourrait contribuer à une valorisation des marchés, comme nous vous le présentions dans cet article « 2014, Quelles perspectives pour les marchés financiers et la bourse ? Vers un krach obligataire ?« 
• Faut il au contraire craindre la faiblesse d’une croissance mondiale tirée par l’effet richesse du consommateur américain et contrainte par des forces déflationniste puissantes, comme nous l’écrivons régulièrement, notamment dans cet article « Après la récession : INFLATION ou DEFLATION ? par le cercle TURGOT » ou celui ci « En cas de déflation, ne pas investir est une vraie décision d’investissement.« 

Comme nous l’écrivons dans le titre, nous sommes en pleine schizophrénie déflationniste. Les puissantes tendances déflationnistes devraient nous inciter à la plus grande prudence (cf article « Déflation ou Inflation … quels placements, quels investissements ?) mais la puissance des banques centrales et leur détermination à augmenter la liquidité mondiale (cf article « L’irréversibilité des politiques monétaires non-conventionnelles ? Plus rien n’arrête la liquidité mondiale …« ), doit au contraire nous inciter à croire dans la hausse des marchés. Qui sera finalement le plus fort ?
L’augmentation irréversible de la liquidité mondiale (pour lutter contre la déflation) et l’inflation monétaire induite pourraient avoir pour conséquence une évolution structurelle de l’appréciation de la valeur des actions et des entreprises : A capacité bénéficiaire équivalente, voir à la baisse, la valeur en euros d’une entreprise pourrait augmenter du fait de la perte de pouvoir d’achat de la monnaie. La hausse de la valeur des actifs, n’est pas le fruit de l’augmentation de sa valeur intrinsèque, mais de la baisse de la valeur de la monnaie
(Réflexion d’ailleurs assez comparable à l’analyse des prix de l’immobilier – C’est L’abondance de la liquidité mondiale et les taux d’intérêt excessivement bas qui permettent de justifier, à long terme, cette déconnexion entre les prix de l’immobilier et l’économie réelle. – Une génération entière s’est enrichie sur cette mise en œuvre de cette déconnexion, pourrions nous être à l’origine d’un phénomène comparable pour le marché action ? (J’ai bien conscience que cette réflexion est totalement disruptive par rapport à mes analyse habituelles – ce n’est pour le moment pas une analyse aboutie, ce n’est qu’une réflexion… J’attends vos commentaires !) )
 

Composition de notre portefeuille modèle – Février 2014.

Nous avons mis à profit la légère consolidation des indices boursier début Février pour investir à nouveau.
Voici donc la composition de notre portefeuille modèle à ce jour :

 
 La performance du portefeuille modèle depuis le début de l’année est de 1,03% (contre 0,80% pour l’indice CAC40).