La mort du fonds euros traditionnel … Des rendements à la baisse, une disponibilité relative de l’épargne
C’est vrai, et leblogpatrimoine.com est l’un des premiers acteurs à mettre le doigt sur les risques du fonds euros traditionnel, l’assurance vie, telle qu’on la connait depuis 30 ans vit ses dernières années. Les rendements baissent, les rachats augmentent, les versements se font plus rare, … bref, d’un véritable placement long terme pour préparer a retraite, l’assurance vie est devenu un placement comme un autre devant tout à la fois :
- Être plus rentable que les autres placements ;
- Rester disponible ;
- Sans risque ;
- Simple ;
Tant que les taux d’intérêt était orientés à la baisse, cette quadrature du cercle était respectée et les assureurs réussissaient à proposer un rendement intéressant, sans risque aux assurés : C’est maintenant terminé ! et nous l’avons annoncé depuis quelques mois :
- Faut il garder votre contrat d’assurance vie malgré la baisse des rendements ?
- Assurance vie rendement 2011 : Les fonds euros perdent encore en avantage comparatif.
L’objet de l’article n’est pas de revenir sur la mort programmée du fonds euros traditionnel, nous l’avons suffisamment fait depuis 2010. En effet, face à cela, les assureurs sont innovants et les premiers fonds euros nouvelle génération arrivent petit à petit sur le marché.
Le contrat d’assurance vie diversifié : Principe et généralité.
La vrai difficulté rencontrée par les fonds euros traditionnels est d’assurer à la fois une disponibilité totale de l’épargne, un capital garanti et un rendement intéressant. Cette obligation est un vrai contresens de la théorie financière qui veut :
- Que le rendement doit être soit la contre partie d’un risque sur le capital, soit la contrepartie d’un blocage des capitaux sur une période déterminée. (Cf article : Accepter une dose de risque ou d’aléa dans les investissements pour obtenir un meilleur rendement de l’épargne ?). Le fonds euros traditionnel propose un fort rendement sans risque et sans blocage des fonds… une mission impossible qui explique la baisse des rendements.
Ainsi, le contrat d’assurance vie diversifié pourrait être présenté comme un fonds euros, dont la garantie du capital n’est pas « à tout moment » mais uniquement à une échéance dont la date est fixée par le souscripteur du contrat d’assurance vie.
L’épargne reste disponible en court de vie du contrat, mais le capital ne sera plus garanti et l’épargnant devra assumer l’état des marchés financiers. Cette absence de garantie du capital en cours de vie permet aux gérants d’être plus libre dans leurs investissements, ils peuvent prendre plus de risque et donc rechercher un meilleur rendement.
Le gérant a la certitude de gérer le capital pendant une durée déterminée à l’avance. Il peut gérer sereinement l’épargne des assurés et rechercher un meilleur rendement.
Le fonds euros diversifié : analyse détaillé du mécanisme.
Le fonds euros diversifié dispose de deux compartiments :
- La provision mathématique qui a pour objet d’assurer la garantie du capital à échéance ;
- La provision pour diversification, qui permettra de rechercher un rendement attrayant.
En fonction de la durée du contrat d’assurance vie diversifié, c’est l’assureur qui fait la répartition entre la provision mathématique et la provision pour diversification.
Le montant de la provision mathématique a pour mission de reconstituer le capital à échéance. La provision pour diversification permet de rechercher du rendement.
La garantie du capital à une échéance fixée à l’avance : La provision mathématique
Chaque contrat d’assurance vie diversifié bénéficie d’une garantie du capital à une échéance : c’est l’assureur qui est la garant du capital.
Le souscripteur du contrat fixe lui même le terme de son contrat et donc la date de la garantie.
La provision mathématique de chaque adhérent est obtenue en actualisant le capital garanti au terme de l’adhésion au taux d’intérêt fixé par l’assureur dans la limite prévue par l’article A. 142-1 du Code des assurances. Les provisions mathématiques des adhérents sont calculées, pour chaque inventaire, d’après un taux au plus égal à 75 % du taux moyen des emprunts de l’Etat français calculé sur une base semestrielle, sans pouvoir dépasser, au-delà de huit ans, le plus bas des deux taux suivants : 3,5 % ou 60 % du taux moyen indiqué ci-dessus.
Ce taux d’intérêt est mis à jour chaque mois. Le taux d’intérêt retenu pour l’actualisation étant soumis aux variations du taux moyen des emprunts de l’Etat français, la provision mathématique peut évoluer à la hausse comme à la baisse en cours de vie de l’adhésion.
Prenons un exemple pour comprendre.
Madame X, place 100 000€ sur un contrat d’assurance vie diversifié pour une période de 10 ans. Elle a donc la certitude de la garantie de son capital de 100 000€ dans 10 ans.
Considérant un taux de rendement des emprunt d’état à 3,5%, la provision mathématique sera de 70504€ car en plaçant 70504€ pendant 10 ans au taux de 3,50%, il y a reconstitution du capital.
Le solde de 29485€ sera investi dans la provision de diversification.
La recherche de la performance grâce à la provision pour diversification.
La partie du capital qui ne sert pas à assurer la garantie du capital pourra être investi dans la provision pour diversification, dont la valorisation n’est pas garantie par l’assureur. C’est la performance futur du contrat.
Pour faire simple, il s’agit d’une unité de compte gérée par l’assureur. Sa valeur n’est pas garantie et c’est la capacité du gérant à investir les capitaux qui générera le rendement futur du contrat d’assurance vie diversifié.
Quel rendement attendre d’un fonds euros diversifié ?
Les compagnies d’assurance vie évoquent un rendement supérieur de 1% à 2% par rapport à un fonds euros traditionnel. L’absence de garantie « à tout moment » permet une plus grande exposition aux actifs les plus rentables, et donc un meilleur rendement de l’épargne.
Les fonds euros diversifié peuvent investir sur les marchés actions jusqu’à 35% de leur actif contre moins de 10% pour les fonds euros traditionnel. Mais pas de panique en cas de baisse des cours, le capital reste garanti, c’est l’assureur qui gère le risque et l’assume !
Avantages du fonds euros diversifié.
- La comptabilisation des actifs en valeur de marché permet de rendre l’actif du Fonds diversifié plus réactif.
- Garantie des montants investis au terme du contrat.
- Le contrat permet au client de choisir sa date de garantie, et de personnaliser son placement.
- Une distribution à 100% des bénéfices techniques et financiers.
- Le gérant n’ est pas contraint par une garantie en capital à tout moment, il a donc plus de marge de manœuvre pour réaliser de la performance.
Inconvénients du fonds euros diversifié.
- Pas de garantie en capital à tout moment.
- Pas de lissage de performance, la performance du contrat est fonction de la qualité de la gestion financière et des marchés financier.
- Absence de réserve.
