Les marchés actions sont nerveux. Le moment de vérité approche.
Hier, le cours d’Hermès a chuté de -5.85% sans raison particulière ou juste parce qu’ODDO BHF trouve que le cours est un trop élevé alors qu’on observe « ralentissement affectant tous les acteurs (du luxe) ». SIC!
Pas besoin d’avoir fait de longues études pour partager ce constat. Oui, évidemment, le cours des entreprises du luxe a beaucoup augmenté grâce à un moment d’euphorie de consommation luxe post Covid-19.
Le retour à la vie normale pourrait naturellement réduire ces envies de consommation superfétatoires.
Malheureusement, le niveau des cours de ces magnifiques entreprises du luxe n’est pas compatible avec cette normalisation de la consommation.
Il ne semble donc pas anormal de s’attendre à une baisse prochaine des cours face à un marché du luxe qui serait moins euphorique. Il ne s’agit en aucun cas de remettre en question la qualité de ces magnifiques entreprises, juste de faire le constat d’un modèle économique qui était particulièrement adapté à ce moment post Covid et qui va tranquillement retrouver son rythme traditionnel.
Bref, rien de bien catastrophique. L’économie et la croissance d’une entreprise n’est pas une ligne droite. Parfois, le modèle est hyper efficace, parfois, il est moins adapté.
Pour autant, ce retour à la normale pourrait s’accompagner d’une forte baisse du CAC40. Les magnifiques entreprises qui ont profité de ce moment d’euphorie post COVID-19 représentent une très forte pondération dans l’indice CAC40.
LVMH, L’OREAL et HERMES représentent 32.6% du CAC40. En ajoutant KERING, on atteint 35%.
Ces trois premières entreprises expliquent une part non négligeable de la hausse du CAC40 ces derniers mois. Il est donc logique qu’une baisse du cours de ces mêmes entreprises expliquent une baisse importante de l’indice CAC40 dans les prochains mois.
Mais au-delà de cette question de baisse de l’indice, c’est toute perspective de hausse qui semble impossible si ces magnifiques entreprises ne continuent pas leur extra-ordinaire croissance.
Les arbres ne montant que très rarement jusqu’au ciel, il n’est pas impossible que nous restions longtemps englués dans ces niveaux de valorisation. La rotation sectorielle est lente. Il faut laisser le temps au temps.
Il serait néanmoins une erreur de croire que la bourse s’arrête aux indices. Il y a en ce moment de très nombreuses magnifiques entreprises totalement délaissées par les investisseurs. Des entreprises magnifiques dont le cours de bourse ne parait pas refléter la qualité et la pertinence de leur modèle économique.
Si les indices sont englués à cause de la très forte pondération d’un luxe moins porteur, il est peut-être opportun de se relancer dans le stock-picking comme nous vous l’expliquions dans cet article «
Les ETF sont une illusion. Vive le stock-picking ?«
À suivre.
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