A quelques semaines des premières annonces du rendement 2015 des fonds euros des contrats d’assurance vie, réalisons ensemble un exercice de prospective pour essayer d’anticiper les tendances des rendements pour 2015.
Contrairement aux apparences, le taux de rendement des fonds euros des contrats d’assurance vie est élevé et satisfaisant.
2014, un rendement moyen de 2.50% net de frais de gestion, brut de prélèvements sociaux. Le rendement net de prélèvements sociaux est de 2.11%. Contrairement aux apparences, ce rendement est l’un des meilleurs rendement observé depuis très longtemps : En l’absence d’inflation, la rentabilité net d’inflation, c’est à dire l’enrichissement réel de l’épargnant, est proche de 2%.
Compte tenu de l’absence d’inflation (0.1% selon les derniers chiffres publiés par l’INSEE), le rendement net d’inflation 2015, malgré un taux facial probablement en baisse, le rendement net d’inflation de votre contrat d’assurance vie en fonds euros devrait se maintenir à un niveau des plus satisfaisant. L’effondrement de l’inflation, pourrait même autoriser les assureurs à baisser fortement le rendement brut des contrats d’assurance : Jusqu’à -0.40% de rendement en 2015 par rapport à 2014, le rendement net d’inflation resterait identique.
Pour rappel, le rendement des fonds euros est le rendement d’une épargne garantie, disponible et sans risque. Il existe bien évidemment le risque de faillite des fonds euros dans un environnement déflationniste (cf »Pourquoi les faillites dans l’assurance vie Japonaise peuvent nous inquiéter ?) et/ou dans l’hypothèse d’une remontée brutale des taux d’intérêt, mais ce risque systémique ne se concrétisera pas ! Les banques centrales feront le nécessaire, quitte à dévaluer totalement la valeur de la monnaie, pour maintenir les compagnies d’assurance vie et autres institutions financières en capacité continuer leur activité.
Ce risque existe, il est prévu par les texte, mais ne se réalisera pas, du moins je l’espère. (cf »Assurance vie, les risques importants qui vous obligent à changer votre manière d’investir ! et « Ponctionner les comptes bancaires pour sauver les banques est désormais légal en France« ). Soyons pragmatique, il ne sert à rien de se faire peur inutilement.
Un rendement 2015 des rendements des fonds euros des contrats d’assurance vie en baisse structurelle.
Comprendre les raisons de la baisse structurelle des rendements des fonds euros est relativement simple, il suffit d’analyser la composition des fonds euros (cf »Qu’y a t’il dans votre assurance vie ? Comment investissent les compagnies d’assurance vie ?« ).
Le site goodmoneyforvalue.fr nous donne précisemment une image des fonds euros :
Dans la mesure ou les fonds euros des contrats d’assurance vie sont principalement investis dans des obligations, dont 46% d’obligation d’état ou parapublic, la très forte baisse des taux des obligations induit inévitablement un effondrement des rendements futurs des fonds euros. Cependant, ces derniers bénéficient d’une forte inertie (à la hausse comme à la baisse) du fait du stock passé d’obligation aux rendements nettement plus favorables.
Au fur et à mesure de l’échéance des obligations anciennes et de la collecte nouvelle sur les fonds euros des contrats d’assurance vie, les assureurs augmentent la part des obligations investies à très faible rendement. Ainsi, plus la collecte nouvelle est forte sur les fonds euros, plus le rendement futur du contrat d’assurance vie sera dégradée.
Au 15/11/2015, l’état Français emprunte au taux de 0.68%. Cela signifie que les assureurs investissent votre épargne dans un actif dont le rendement est de 0.68%. Considérant -+ 0.8% de frais de gestion, vous comprenez très vite le problème – Cela pose d’ailleurs la question de la justification des frais de gestion qui peuvent atteindre jusqu’à 30% du rendement de l’épargnant – cf « Assurance vie : Des frais de gestion de 30% du rendement annuel ? -.
Alors, quel rendement pour l’assurance vie en 2015 ?
Le rendement 2015 des fonds euros des contrats d’assurance vie devrait baisser, c’est une certitude, mais probablement dans des limites raisonnables. Compte tenu de l’effondrement de l’inflation, une baisse de 0.40% induit un maintien du rendement net par rapport à 2015.
Ce raisonnement me semble avoir du sens et pourrait être celui de certains assureurs.
