Avec un indice CAC40 autour de 7300 points, il pourrait apparaître osé d’affirmer que les cours sont faibles. C’est pourtant mon sentiment profond pour une partie majoritaire de la côte.
Il est toujours difficile de savoir si le cours des entreprises cotées en bourse est surévalué, c’est-à-dire au-dessus de la valeur intrinsèque de l’entreprise, ou sous-évalué, c’est-à-dire au-dessous de la valeur intrinsèque de l’entreprise.
L’investisseur de long terme, à la recherche d’un bon investissement, prendra un certain plaisir à trouver ces entreprises dont le cours de bourse semble inférieur à la valeur intrinsèque de long terme de ladite entreprise.
Toute la question est alors d’être capable d’identifier ces entreprises dont le cours de bourse apparaît comme raisonnable.
J’ai vraiment l’impression que c’est le bon moment d’investir en actions, notamment dans ces entreprises dont les cours de bourse m’apparaissent encore faibles au regard de leur capacité bénéficiaire.
Bien évidemment, la croissance ralentie. Certains craignent une petite récession. Les bénéfices réels pourraient baisser dans les prochains mois, mais avec les niveaux de cours actuels, j’ai vraiment le sentiment que ce ne serait pas une catastrophe sur les cours de bourse.
N’oublions pas que si les bénéfices réels baissent, les bénéfices nominaux pourraient, eux, continuer d’augmenter. L’inflation se traduit mécaniquement dans les chiffres d’affaires des entreprises et donc dans les bénéfices. Une augmentation inférieure à l’inflation parfois, mais une augmentation tout de même.
L’inflation, c’est l’augmentation générale des prix, c’est-à-dire l’augmentation générale des chiffres d’affaires des entreprises !… et donc un soutien pour les cours de bourse qui s’expriment au regard de l’évolution nominale de l’économie et non de son évolution réelle (= réelle = après déduction de l’inflation)
Si on considère que l’évolution des cours de bourse est directement lié à l’évolution du PIB nominal, il serait une erreur de ne pas investir dans le capital des entreprises à long terme. 2020, apparaît comme un accident de marché, rapidement, absorbé par la croissance nominale de l’économie (en partie grâce à l’inflation).
Ce graphique présente le produit intérieur brut (PIB) annuel de la France entre 1980 et 2023, avec des prévisions allant jusqu’en 2028, exprimé à prix courants et en milliards d’euros. Le PIB à prix courants, ou PIB nominal, indique le PIB d’un pays en valeur de l’année prise. Il s’agit ainsi d’un PIB sans prise en compte de l’inflation et de la déflation. En 2022, le PIB à prix courants de la France était de plus de 2.641 milliards d’euros.
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Ces 25 entreprises dont le cours de bourse n’apparaît vraiment pas sur-évalué au regard de leurs capacités bénéficiaires.
Comme savoir si le cours d’une entreprise est élevé ou faible au regard de sa capacité à générer des bénéfices.
Le PER est un indicateur utile, perfectible, mais utile. Le PER, c’est le PRICE EARNING RATIO = cours de bourse / bénéfice par action.
Historiquement, un PER autour de 12 semble être un PER raisonnable (on acceptera évidemment un PER plus élevé pour les entreprises à forte croissance et on exigera un PER plus faible pour les entreprises de très faible croissance).
Dans le CAC40, il y a 25 entreprises sur 40 avec un PER 2023 inférieur à 12.
C’est un peu bateau comme analyse. Mais parfois, il ne sert à rien de faire compliqué.
Palmarès des dividendes.
Ensuite, second indicateur complémentaire. Le taux de distribution des dividendes. Attention, ce n’est pas parce qu’une entreprise ne distribue pas de dividendes qu’elle ne fait pas de bénéfice.
Les dividendes font partie d’une stratégie d’entreprises qui distribuent tout ou partie de leurs bénéfices. Certaines entreprises, souvent celles dont la croissance est la plus forte, préfèrent conserver les bénéfices pour le réinvestir dans la croissance et donc dans les bénéfices futurs.
À suivre.
