Non, l’assurance vie au Luxembourg ne vous protégera pas contre la faillite du fonds euros !

C’est la mode du moment : Transférer votre contrat d’assurance vie au Luxembourg pour vous protéger contre une faillite éventuelle des contrats d’assurance vie et plus précisément des fonds euros. Cette tendance se renforce depuis quelques jours avec le vote d’un amendement qui exclut les opération de ré-assurance de la loi SAPIN 2. La ré-assurance, c’est la technique utilisée par les compagnies d’assurance vie Française pour créer des fonds euros au Luxembourg.
Je suis désolé de vous annoncer qu’il s’agit là d’une vaste campagne de marketing qui surfe sur la peur des épargnants pour attirer toujours plus de capitaux : Non, votre épargne investie dans le fonds euros n’est pas sécurisée lorsque votre contrat d’assurance vie est au Luxembourg ! et ce n’est pas la perspective d’une non application de la loi SAPIN 2 qui y changera quelques chose. 
Nous sommes face à un magnifique bullshit marketing et ce n’est pas la première fois qu’on vous le dit : « Assurance vie au LUXEMBOURG, opportunité ou concept marketing ?« .
 
 

L’assurance vie au Luxembourg vous protège contre la faillite de la compagnie d’assurance vie mais pas contre la baisse de la valeur des investissements du fonds euros.

Mais attention à la réassurance du fonds euros….

Le principe fort que assure une meilleure protection des épargnants en Assurance vie au Luxembourg, c’est le principe du cantonnement (ou plus précisément de la ségrégation des actifs). Cela signifie, que l’épargne investie dans la compagnie d’assurance vie au Luxembourg est séparée des capitaux propres de la compagnie d’assurance vie, l’épargne et les capitaux propres sont gérés de manière autonome et indépendante (enfin en théorie, car c’est sans compter sur les principes de réassurance).
Contrairement à la France ou l’on parle de fonds général, la faillite de la compagnie d’assurance vie ne peut emporter ponction sur l’épargne pour combler les pertes de ladite compagnie en difficulté.
Pour autant, cette étanchéité entre fonds propres de la compagnie d’assurance vie et épargne est elle vraiment parfaite ? Que se passerait’il en cas de faillite de la compagnie d’assurance vie (société mère) sur les capitaux investie dans la filiale au Luxembourg ? Croyez vous vraiment l’indépendance des structures parfaites ? En réalité, cette protection n’est que façade du fait du mécanisme de réassurance sur le fonds euros entre compagnie d’assurance vie Française et compagnie d’assurance vie au Luxembourg.
En effet, il est fréquent que le fonds euros Français et le fonds euros de la filiale luxembourgeoise de la compagnie d’assurance vie Française soit exactement le même, sauf que le rendement du fonds euros luxembourgeois est plus faible du fait de la nécessité de payer la réassurance.
En réalité, cette notion de réassurance est essentielle pour comprendre la fragilité de l’assurance vie au Luxembourg : La réassurance est un process de gestion classique dans le monde de l’assurance qui consiste, dans le cas très précis de l’assurance vie au Luxembourg, à confier la gestion du fonds euros à un réassureur, qui assumera le risque à la place de la compagnie d’assurance vie luxembourgeoise en contre-partie d’une commission de réassurance.
Et je vous le donne dans le mille, le réassureur n’est autre que la société mère, c’est à dire la compagnie d’assurance vie Française. En d’autres mots, vous croyez avoir envoyé votre argent au Luxembourg pour le protéger contre une filiale de la compagnie d’assurance vie Française, mais au final, l’argent est toujours en France, géré par cette même compagnie d’assurance vie Française et la valeur du fonds euros est garantie par la compagnie d’assurance vie Française ! Quelle belle affaire !
Le fonds euros du Luxembourg n’est qu’une fidèle image du fonds euros Français. Sur le fonds euros, le risque est exactement le même entre un fonds euros en France et le fonds euros dans une filiale luxembourgeoise d’une compagnie d’assurance vie Française qui offre un fonds euros en réassurance. 
 
 

Le risque principal de l’assurance vie n’est pas le risque de faillite de la compagnie d’assurance vie, mais le risque de forte baisse de la valeur des investissements obligataires réalisés par la compagnie d’assurance vie.

Et la loi SAPIN 2 ne vous protégera pas contre le krach obligataire qui menace votre contrat d’assurance vie.

C’est alors qu’au delà de la question spécifique du mécanisme de réassurance qui anéanti l’intérêt même du Luxembourg, il est essentiel de s’interroger sur le risque réel qui plane sur le fonds euros et plus globalement sur votre épargne.
L’assurance vie au Luxembourg est parfaite pour éviter la contamination de la faillite de la compagnie d’assurance vie sur l’épargne.
Malheureusement, ce n’est pas le problème du moment ! La question n’est pas l’éventuelle faillite de la compagnie d’assurance vie mais l’effondrement de la valeur des investissements réalisés par les compagnies d’assurance vie dans le fonds euros.
Demain, en cas de krach obligataire, investir au Luxembourg ne vous protégera pas contre l’effondrement de la valeur du fonds euros ! Le krach obligataire sera le même partout, puisque les investissements sont identiques ! et vous serez peut être heureux d’être assuré par une compagnie qui disposent de capitaux propres importants afin d’y puiser la garantie de votre capital. 
Bref, la pseudo garantie apportée par l’assurance vie au Luxembourg ne sert à rien car le risque principal est bel et bien la faillite du fonds euros ! Demain, lorsque les obligations  auront fortement baissées avec la hausse des taux d’intérêt, le cantonnement ne sera en aucun cas un avantage ! La perte sera bien réelle pour tous, épargne en France comme au Luxembourg.
Alors, oui, il est vrai de dire que la loi SAPIN 2 ne pourra pas s’y appliquer, mais cela ne servira à rien… car l’épargne sera peut être pas bloquée au Luxembourg, mais vous aurez tout de même perdu votre capital !
 

La seule et unique manière de se protéger contre l’éventuelle faillite des fonds euros … est de ne plus investir en Assurance vie !

Ne cherchez pas, il n’y a pas d’autres solutions…. si telle est votre crainte, vous n’avez pas d’autres solutions que d’abandonner l’assurance vie.
(PS : le propos n’est pas d’affirmer ici la proximité de ce krach obligataire et de la faillite des fonds euros, car à la vérité, nous n’y croyons pas tellement : « Que faire du fonds euros de votre assurance vie ? Un rachat ? Le conserver ? Diversifier sur les unités de compte ?« ).