Depuis plusieurs mois, des interrogations sur l’avenir des fonds en euros fleurissent sur internet et dans la presse. Certains Conseils en gestion de patrimoine indépendants (qui s’expriment notamment sur Le Blog Patrimoine. Cf article : Assurance vie rendement 2011 : Les fonds euros perdent encore en avantage comparatif.) redoutent les conséquences d’une remontée des taux, l’annonce imminente de la dégradation du triple A français, et l’accélération de la baisse des rendements en suivant.

Début décembre 2011, après la publication des chiffres de décollecte sur l’assurance vie (1,4 md€ en octobre après 1,8 md€ en septembre),  le journal L’Agefi Actifs consacrait également un long article à l’avenir des fonds en euros, pointant les risques potentiels de défaillance des émetteurs exposés aux dettes grecque et italienne. L’article met également en avant la question de la transparence des assureurs vis-à-vis de leurs réseaux de distribution, porteurs du risque en cas de défaut de conseil avéré.

Au dessus des contrats d’assurance vie, plane aussi la crainte de voir une interdiction temporaire des rachats afin de préserver l’épargne, comme le prévoit l’article L612-33 du code monétaire et financier si la solvabilité de l’assureur était « compromise ».

 

Alors que le principe d’un fonds en euros est de reporter le risque de l’épargnant vers la compagnie d’assurance, que devient cette garantie en capital lorsque les actifs de l’assureur sont eux-mêmes fortement chahutés ?

Au-delà de la crise immédiate de la dette souveraine et de son impact sur les rendements des fonds en euros en 2011, ces derniers enregistrent une baisse ininterrompue des rendements moyens depuis 10 ans. Les assureurs sont donc dans l’obligation d’innover et de travailler à la mise en place de produits de substitution. Certains conseillers sont d’ores et déjà tentés de faire sortir les avoirs de leurs clients des fonds en euros « paquebot », en qui ils cessent de voir actuellement l’avenir de l’assurance vie, ni même une solution efficace pour la retraite. Il est vrai, parfois, les paquebots finissent mal.

 

Si, comme l’actualité le démontre, les fonds en euros ne sont pas tout à fait risqués, mais plus tout à fait sans risque, quelles alternatives choisir ?

Nous avons tenté de trouver sur le marché des placements offrant une rémunération supérieure à 4% annualisée sur les 5 dernières années, et présentant un profil de risque faible, compatible avec une forte aversion au risque.

Nous avons fixé le budget de perte de 1,5% (on ne conserve que les fonds dont la probabilité de perte de 1,5% est inférieur à 1%) et éliminé tous les produits obligation de la zone Euro, ainsi que les produits de trésorerie peu rémunérateurs.

 

ISINLibelléGestionnaireClasse d’actifs
IE0009533641Janus Capital Funds Us Short Term Bond Fund Eur A2Janus Capital ManagementObligations USD court terme
GB00B104JD41Threadneedle Specialist Inv Fd Target Return 2 EUR GrossThreadneedle International LtdPerformance Absolue – multi stratégies
GB00B0ZSJW32Threadneedle Specialist Inv Fd Target Return 2 GBP GrossThreadneedle International LtdPerformance Absolue – multi stratégies
LU0134345908Schroder Isf Emerging Europe Debt Absolute Return I CapSchroder Investment Mgt Lux SaObligations pays émergents
FR0010532051Natixis Impact Nord Sud Développement I (D)Natixis Asset ManagementObligations internationales
FR0010532044Natixis Impact Nord Sud Développement I (C)Natixis Asset ManagementObligations internationales
LU0107768219Schroder Isf Emerging Europe Debt Absolute Return C CapSchroder Investment Mgt Lux SaObligations Europe émergente
FR0010320077Exane Pleiade Fund 5 PExane Asset ManagementPerformance Absolue – Long/Short actions
LU0093569910BL-Global Bond B CapBli Banque De Luxembourg InvtsObligations internationales
LU0239950693Robeco Lux O Rente IH Eur CapRobeco Luxembourg SaObligations internationales
LU0084302339Robeco Lux O Rente DH CapRobeco Luxembourg SaObligations internationales

 

Les fonds retenus dans notre palmarès ont une dimension internationale ou une exposition à l’euro minoritaire. Les sociétés de gestion sont anglaise (Threadneedle International Ltd, Schroder Investment Mgt),  américaine (Janus Capital Management), luxembourgeoise (Banque De Luxembourg Invts,)  et également française (Natixis, Robeco).

Les tableaux ci-après présentent les performances annuelles et depuis le début de l’année 2011. Vous remarquerez la régularité et la bonne performance des produits de chez Natixis avec une performance supérieure à 5 % depuis le début de l’année.

 

Nom du fondsBL-Global Bond B CapExane Pleiade Fund 5 PJanus Capital Funds Us Short Term Bond Fund Eur A2Natixis Impact Nord Sud Développement I (C)
GestionnaireBli Banque De Luxembourg InvtsExane Asset ManagementJanus Capital ManagementNatixis Asset Management
PromoteurBanque De LuxembourgExane Asset ManagementJanus International LimitedNatixis Asset Management
CatégorieObligations internationalesPerformance Absolue – Long/Short actionsObligations USD court termeObligations internationales
Actif net 09/12/2011
En Euro
215 334 802 €325 367 392 €74 573 804 €51 299 514 €
Fréquence de valorisationQuotidienQuotidienQuotidienQuotidien
Code IsinLU0093569910FR0010320077IE0009533641FR0010532044
Performance du 31/12/2010 au 09/12/20113,81%-0,35%0,95%5,14%
Performance 20105,13%3,87%2,82%3,56%
Performance 20093,41%9,22%9,09%2,89%
Performance 20089,01%0,39%4,25%7,29%
Volatilité 52 semaines
du 10/12/2010 au 09/12/2011
En Euro
3,612,351,563,09
Devise de RéférenceEUREURUSDEUR

 

Nom du fondsNatixis Impact Nord Sud Développement I (D)Robeco Lux O Rente DH CapRobeco Lux O Rente IH Eur CapSchroder Isf Emerging Europe Debt Absolute Return C Cap
GestionnaireNatixis Asset ManagementRobeco Luxembourg SaRobeco Luxembourg SaSchroder Investment Mgt Lux Sa
PromoteurNatixis Asset ManagementRobeco GroupRobeco GroupSchroder Investment Mgt Lux Sa
CatégorieObligations internationalesObligations internationalesObligations internationalesObligations Europe émergente
Actif net 09/12/2011
En Euro
19 986 396 €1 441 818 218 €305 165 533 €14 887 817 €
Fréquence de valorisationQuotidienQuotidienQuotidienQuotidien
Code IsinFR0010532051LU0084302339LU0239950693LU0107768219
Performance du 31/12/2010 au 09/12/20115,14%5,44%5,87%-1,25%
Performance 20103,56%3,65%4,12%1,80%
Performance 20092,89%-2,49%-2,08%14,12%
Performance 20087,31%16,65%17,15%6,29%
Volatilité 52 semaines
du 10/12/2010 au 09/12/2011
En Euro
3,094,344,351,82
Devise de RéférenceEUREUREUREUR

 

Nom du fondsSchroder Isf Emerging Europe Debt Absolute Return I CapThreadneedle Specialist Inv Fd Target Return 2 EUR GrossThreadneedle Specialist Inv Fd Target Return 2 GBP Gross
GestionnaireSchroder Investment Mgt Lux SaThreadneedle International LtdThreadneedle International Ltd
PromoteurSchroder Investment Mgt Lux SaThreadneedle Asset Managmt LtdThreadneedle Asset Managmt Ltd
CatégorieObligations Europe émergentePerformance Absolue – multi stratégiesPerformance Absolue – multi stratégies
Actif net 09/12/2011
En Euro
21 186 920 €
Fréquence de valorisationQuotidienQuotidienQuotidien
Code IsinLU0134345908GB00B104JD41GB00B0ZSJW32
Performance du 31/12/2010 au 09/12/2011-0,14%2,02%1,93%
Performance 20102,96%-0,60%-0,56%
Performance 200915,46%4,07%3,48%
Performance 20087,53%12,02%12,57%
Volatilité 52 semaines
du 10/12/2010 au 09/12/2011
En Euro
1,843,904,01
Devise de RéférenceEUREUREUR

 

Conclusion

Avec cet article, nous souhaitons attirer l’attention sur des solutions autres que le fonds en euros, notamment dans la perspective ou ces derniers deviennent moins favorables aux investisseurs pour les raisons citées ci-dessus.

 

Le choix d’exclure a priori l’ensemble des produits d’obligations de la zone Euro est volontaire faute d’une sélection plus fine entre les produits composés d’emprunts d’état et ceux dont le portefeuille est majoritairement composé d’emprunts « corporate ». De même, ne sont pas pris en compte dans cet exemple les frais de gestion et les droits d’entrée qui entrent dans l’optimisation de la stratégie.

 

En dépit des limites inhérentes à l’exercice, nous pointons ici une option d’investissement qui permet de faire baisser la part d’exposition aux fonds en euros, tout en ne dégradant pas de manière significative le risque du placement.

 

Article rédigé par myFlow

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