– Avertissement : le « Défi 6 % » est une initiative pédagogique qui vise à montrer qu’une prise de risque maîtrisée permet d’obtenir un rendement supérieur à celui des placements sans risque. Le défi 6 % ne fournit aucun conseil ou recommandation d’investissement

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Rappel des faits : Qu’est ce que le défi 6%

4 000 euros ont été investis sur un contrat d’assurance vie. L’objectif est de montrer qu’une prise de risque maîtrisée permet d’obtenir un rendement supérieur à celui des placements sans risque.
Le défi 6 % vise une rentabilité annuelle moyenne de 6 % et une volatilité maximale de 10 %.

Pour en savoir plus sur cette initiative, vous pouvez consulter les articles suivants :

Et aussi le reporting de mais 2021 : Defi6% : Et maintenant ? Entre cours de bourse élevés et retour de l’inflation.

Historique du contrat

4 000 euros ont été versés initialement sur le fonds en euros en juin 2018, puis deux versements trimestriels de 500 euros ont été effectués. Un investissement progressif a été mis en place pour basculer chaque mois et pendant 5 mois 600 euros du fonds en euros vers des unités de compte.

Cet investissement progressif devait permettre de converger progressivement vers l’allocation cible. La baisse des marchés a contrarié cet objectif et plusieurs arbitrages ont été réalisés pour aboutir à fin décembre 2018 à une allocation plus prudente. Alors que l’allocation cible comporte 90 % d’unités de compte et 10 % de fonds en euros, une répartition avec 30 % d’unités de compte et 70 % de fonds en euros a été privilégiée.

En juin 2019, l’orientation prudente du portefeuille a encore été renforcée. Les fonds les plus volatils (actions États-Unis, obligations internationales, fonds flexible) ont été cédés et les sommes réinvesties sur le fonds en euros.

Depuis janvier 2019, des versements mensuels ont été mis en place, pour un montant de 167 euros chaque mois. Ils correspondent aux versements trimestriels de 500 euros par mois prévus initialement. Depuis juillet 2019, ces versements sont composés à 100 % d’unités de compte, actions comme obligations.

En janvier et février 2020, 150 euros ont été basculés du fonds en euros vers des unités de compte afin d’accélérer la convergence vers la cible. En mars et avril, compte tenu de la baisse des marchés, ce sont 300 euros qui ont été arbitrés vers les unités de compte. En prévision d’une baisse des marchés qui pourrait durer, seuls 200 euros ont été arbitrés en mai.

En juin, à la suite de la forte hausse observée, la part des unités de compte a été réduite à 40 %. La crainte d’une rechute des marchés explique cet arbitrage.

En juillet, août et septembre, le versement programmé en unités de compte a été maintenu. Aucun arbitrage supplémentaire n’a été réalisé.

En septembre, les versements programmés ont été modifiés. Leur montant global reste identique mais les fonds sont réorganisés. Ainsi, les fonds H2O Multibonds, M&G Lux Optimal Income et R Valor sont sortis des versements programmés au profit de Varenne Global, Axa International Obligations, et Lyxor Nasdaq 100 ETF. Cette modification décidée en août répond à plusieurs préoccupations :

  • Accroître le poids des actions US dans le portefeuille car il reste très éloigné de sa cible (7 % actuellement pour une cible à 20 %).Pourquoi le Nasdaq ? Parce que cet indice affiche des performances impressionnantes depuis plusieurs années et que sa volatilité pourra être atténuée par des versements réguliers. II a néanmoins fortement chuté depuis que les versements programmés ont été modifiés.
  • Remplacer H2O Multibonds par un véritable fonds obligataire, moins rentable mais moins volatil. Au vu des derniers déboires des fonds H2O, cette décision semble judicieuse.
  • R Valor est remplacé par Varenne Global, moins volatil.

En novembre, il a été décidé d’augmenter progressivement la part des unités de compte dans le contrat jusqu’à obtenir une volatilité attendue de 10 %, qui correspond à la limite à ne pas dépasser dans le cadre du défi 6 %. La perspective d’un vaccin a agi comme une piqûre de rappel sur le défi 6 % : Pour atteindre l’objectif d’un rendement annuel moyen de 6 %, il faut prendre plus de risques.

En mai 2021, de nouveaux ajustements ont été décidés (ils ont donné lieu à l’arbitrage du 13 mai présenté dans le reporting correspondant).

  • Le remplacement d’obligations d’État par des obligations privées, moins sensibles à une remontée des taux d’intérêt ; L’ETF Lyxor Euro Gvt Bd a été remplacé par l’OPC Lazard Euro Credit.
  • Le couple « Dow Jones + Nasdaq » a été remplacé par le seul S&P 500. Ce basculement est motivé par la volonté de s’exposer aux valeurs technologiques via le S&P 500 et non plus via le Nasdaq. La remontée des taux d’intérêt pourrait en effet bousculer les valeurs technologiques et avoir un impact significatif sur cet indice. Les deux ETF Lyxor DJ Industrial Average et Lyxor Nasdaq-100 ont donc été remplacés par l’ETF Lyxor S&P 500.
  • Les actions émergentes ont été remplacées par des actions chinoises. Le fonds JPM Greater China Fund se substituera au fonds JPM Emerging Markets Equity.
  • La structure du versement mensuel a également été modifiée pour tenir compte de l’allocation cible. Les fonds flexibles ayant atteint leur niveau cible, ils sont remplacés dans les versements mensuels par un fonds flexible prudent, Lazard Patrimoine.

Versement mensuel du 8 juin 2021

La composition du versement mensuel du 8 juin tient compte des ajustements précédents.

Arbitrage ponctuel du 8 juin 2021

Conformément à la stratégie décidée en novembre et en plus du versement mensuel en unités de compte, la part des fonds en euros a été réduite et ramenée à 15 % l’allocation cible (10 % de fonds en euros et 90 % d’unités de compte) se rapproche.

Situation du contrat au 12 mai 2021

Le contrat est désormais composé à 85 % d’unités de compte. Le niveau de risque se maintient à 4 sur une échelle de 7 (SRRI).

Performances du #DEFI6%

Au 12 juin 2021, le portefeuille affiche une plus-value de +1 025 euros, soit +11,3 % depuis sa création et +5,3 % depuis le début de l’année. Malgré une légère secousse début mai, le le défi 6 % a repris sa marche en avant.

Les performances comparées

Le défi 6 % a progressé de +1,33 % depuis le dernier reporting. Tous les fonds ont progressé.

Performances du 11 mai 2021 au 10 juin 2021

Contrôles des ratios rendement/risque

Tous les indicateurs restent au vert.

La volatilité attendue du portefeuille s’accroît encore et s’établit désormais à 8,47 %. Elle se rapproche progressivement de la limite de 10 %. Par contre, la perte maximum attendue s’élève à 18,32 et dépasse la limite fixée.

Résister à la tentation de la sécurisation.

Les marchés sont au plus haut et le défi 6 % a déjà progressé de plus de 5 % depuis le début de l’année. De plus, l’inflation explose aux États-Unis et fait craindre une remontée des taux. N’est-ce pas le moment de sécuriser le portefeuille en réduisant la part d’unités de compte ?

Si les performances sont correctes depuis le début de l’année, il ne faut pas oublier qu’elles restent encore nettement inférieures à leur cible : +3,7 % depuis l’ouverture du contrat pour une cible à 6 %. Par ailleurs, les différentes sécurisations tentées par le passé ne se sont jamais révélées pertinentes et expliquent ces performances en retrait. Pourquoi donc sécuriser au risque de refaire la même erreur ?

Compte tenu de ces éléments de réflexion et des arbitrages du mois dernier, j’ai décidé d’une simple sécurisation « technique ». L’objectif sera de réduire la perte maximum attendue, actuellement de 18,3 % et au-delà de la limite tolérable, aux alentours de 15 %. Cela devrait conduire à remonter la part du fonds en euros aux alentours de 20/25 %.

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