Défi 6 % de rendement : Les marchés actions sont très hauts. Prudence.

– Avertissement : le « Défi 6 % » est une initiative pédagogique qui vise à montrer qu’une prise de risque maîtrisée permet d’obtenir un rendement supérieur à celui des placements sans risque. Le défi 6 % ne fournit aucun conseil ou recommandation d’investissement –

Rappel des faits : Qu’est ce que le défi 6%

4 000 euros ont été investis sur un contrat d’assurance vie. L’objectif est de montrer qu’une prise de risque maîtrisée permet d’obtenir un rendement supérieur à celui des placements sans risque.
Le défi 6 % vise une rentabilité annuelle moyenne de 6 % et une volatilité maximale de 10 %.

Pour en savoir plus sur cette initiative, vous pouvez consulter les articles suivants :

• Assurance vie : Comment obtenir un rendement annuel moyen de 6 % ?
• 6% de rendement avec un contrat d’assurance-vie : la méthode du #défi6 %
• Défi 6 % : Comment choisir le bon contrat d’assurance vie ?
• Défi 6 % : C’est parti ! Souscription du contrat d’assurance vie et sélection des fonds en unité de compte

Et aussi le reporting de Juillet 2021 : Défi 6% de rendement : Toujours plus haut.

Historique du contrat

4 000 euros ont été versés initialement sur le fonds en euros en juin 2018, puis deux versements trimestriels de 500 euros ont été effectués. Un investissement progressif a été mis en place pour basculer chaque mois et pendant 5 mois 600 euros du fonds en euros vers des unités de compte.

Cet investissement progressif devait permettre de converger progressivement vers l’allocation cible. La baisse des marchés a contrarié cet objectif et plusieurs arbitrages ont été réalisés pour aboutir à fin décembre 2018 à une allocation plus prudente. Alors que l’allocation cible comporte 90 % d’unités de compte et 10 % de fonds en euros, une répartition avec 30 % d’unités de compte et 70 % de fonds en euros a été privilégiée.

En juin 2019, l’orientation prudente du portefeuille a encore été renforcée. Les fonds les plus volatils (actions États-Unis, obligations internationales, fonds flexible) ont été cédés et les sommes réinvesties sur le fonds en euros.

Depuis janvier 2019, des versements mensuels ont été mis en place, pour un montant de 167 euros chaque mois. Ils correspondent aux versements trimestriels de 500 euros par mois prévus initialement. Depuis juillet 2019, ces versements sont composés à 100 % d’unités de compte, actions comme obligations.

En janvier et février 2020, 150 euros ont été basculés du fonds en euros vers des unités de compte afin d’accélérer la convergence vers la cible. En mars et avril, compte tenu de la baisse des marchés, ce sont 300 euros qui ont été arbitrés vers les unités de compte. En prévision d’une baisse des marchés qui pourrait durer, seuls 200 euros ont été arbitrés en mai.

En juin, à la suite de la forte hausse observée, la part des unités de compte a été réduite à 40 %. La crainte d’une rechute des marchés explique cet arbitrage.

En juillet, août et septembre, le versement programmé en unités de compte a été maintenu. Aucun arbitrage supplémentaire n’a été réalisé.

En septembre, les versements programmés ont été modifiés. Leur montant global reste identique mais les fonds sont réorganisés. Ainsi, les fonds H2O Multibonds, M&G Lux Optimal Income et R Valor sont sortis des versements programmés au profit de Varenne Global, Axa International Obligations, et Lyxor Nasdaq 100 ETF. Cette modification décidée en août répond à plusieurs préoccupations :

• Accroître le poids des actions US dans le portefeuille car il reste très éloigné de sa cible (7 % actuellement pour une cible à 20 %).Pourquoi le Nasdaq ? Parce que cet indice affiche des performances impressionnantes depuis plusieurs années et que sa volatilité pourra être atténuée par des versements réguliers. II a néanmoins fortement chuté depuis que les versements programmés ont été modifiés.
• Remplacer H2O Multibonds par un véritable fonds obligataire, moins rentable mais moins volatil. Au vu des derniers déboires des fonds H2O, cette décision semble judicieuse.
• R Valor est remplacé par Varenne Global, moins volatil.

En novembre 2020, il a été décidé d’augmenter progressivement la part des unités de compte dans le contrat jusqu’à obtenir une volatilité attendue de 10 %, qui correspond à la limite à ne pas dépasser dans le cadre du défi 6 %. La perspective d’un vaccin a agi comme une piqûre de rappel sur le défi 6 % : Pour atteindre l’objectif d’un rendement annuel moyen de 6 %, il faut prendre plus de risques.

En mai 2021, de nouveaux ajustements ont été décidés (ils ont donné lieu à l’arbitrage du 13 mai présenté dans le reporting correspondant).

Le remplacement d’obligations d’État par des obligations privées, moins sensibles à une remontée des taux d’intérêt. L’ETF Lyxor Euro Gvt Bd a été remplacé par l’OPC Lazard Euro Credit.

• Le couple « Dow Jones + Nasdaq » a été remplacé par le seul S&P 500. Ce basculement est motivé par la volonté de s’exposer aux valeurs technologiques via le S&P 500 et non plus via le Nasdaq. La remontée des taux d’intérêt pourrait en effet bousculer les valeurs technologiques et avoir un impact significatif sur cet indice. Les deux ETF Lyxor DJ Industrial Average et Lyxor Nasdaq-100 ont donc été remplacés par l’ETF Lyxor S&P 500.
• Les actions émergentes ont été remplacées par des actions chinoises. Le fonds JPM Greater China Fund se substituera au fonds JPM Emerging Markets Equity.
• La structure du versement mensuel a également été modifiée pour tenir compte de l’allocation cible. Les fonds flexibles ayant atteint leur niveau cible, ils sont remplacés dans les versements mensuels par un fonds flexible prudent, Lazard Patrimoine.

En juin 2021, le portefeuille a été légèrement sécurisé. Afin de réduire la perte maximum attendue aux alentours de 15 %, trois fonds ont été intégralement cédés et les sommes correspondantes basculées vers le fonds en euros.

Versement mensuel du 8 août 2021

Situation du contrat au 12 août 2021

Le contrat est composé à près de 78 % d’unités de compte. Le niveau de risque se maintient à 4 sur une échelle de 7 (SRRI).

Performances

Au 12 août 2021, le portefeuille affiche une plus-value de +1 297 euros, soit +14,50 % depuis sa création et +8,3 % depuis le début de l’année.

Comparées

Le défi 6 % a progressé de +1,49 % depuis le dernier reporting. La progression est quasi-généralisée, forte pour les actions européennes et US.

Seule la Chine affiche une perte significative.

Performances du 10 juillet 2021 au 12 août 2021

Contrôles du rendement/risque

Tous les indicateurs restent au vert.

La volatilité attendue du portefeuille s’établit désormais à 7,41 %. La perte maximum attendue s’élève à 15,61 % et reste sous contrôle.

Perspectives

Les marchés actions s’envolent et battent des records. Cela profite largement au défi 6 %, qui progresse de plus de 8 % depuis le début de l’année. La hausse s’est encore accélérée puisque le défi 6 % a progressé de près de +1,5 % en un mois malgré une légère sécurisation fin juin.

Dans ce contexte, il a été décidé de poursuivre la sécurisation, ce qui revient à sacrifier une partie de la hausse future des marchés à la sécurisation du portefeuille.

Pourquoi ? Pour les mêmes raisons que la première sécurisation :

• Si les marchés continuent à progresser, alors le défi 6 % engrangera quelques pourcents de hausse supplémentaires.
• Si les marchés devaient baisser, alors la baisse serait atténuée et des marges de manœuvre existeraient pour se renforcer en unités de compte.

Quelle sécurisation ?

• La part des actions US a été réduite aux alentours de 17 % (-3,62 %) et celle des actions européennes de 10 % (-2,95 %). Les sommes désinvesties (+765 euros) sont placées sur le fonds en euros.
• Le fonds M&G Lux optimal Income est soldé. La moitié des sommes est placée sur le fonds en euros, l’autre moitié est investie sur le fonds Lazard Patrimoine.
• H2O Multibonds est soldé et la somme récupérée est investie sur le fonds Varenne Global.

Cela permet aussi de rapprocher certaines classes d’actifs de leur poids cible (flexibles et obligations internationales) et d’améliorer la qualité globale des fonds (d’après la notation Quantalys).

La qualité des fonds acquis (Varenne Global et Lazard Patrimoine) est en effet supérieure à celles des fonds cédés (M&G Lux Optimal Income et H2O Multibonds).

A suivre.