Continuons de creuser les conséquences de l’adoption du télétravail sur le marché immobilier. La Banque de France vient de publier une nouvelle analyse au terme de laquelle les économistes Antonin Bergeaud et Simon Ray expliquent dans cet article « Les transformations économiques liées au télétravail » que :
« Une amplification du recours au télétravail, en particulier des cadres des entreprises de service qui sont les plus concernés, pourrait entrainer des transformations importantes sur l’immobilier d’entreprise.
La demande d’espaces de bureau dans des centres urbains très denses et dont les prix par m² sont déjà très élevés devrait baisser en entrainant une baisse de ces prix, infléchissant une tendance d’agglomération observée depuis les années 1980, en France comme aux États-Unis.
Une étude menée au début de l’épidémie confirme, pour les États-Unis, l’existence d’une corrélation négative entre le recours au télétravail et la projection que l’entreprise fait de ses besoins futurs en espace de bureau. »
Les transformations économiques liées au télétravail
Une analyse qui n’est pas une nouveauté pour les lecteurs réguliers du site tant elle converge avec les analyses que nous vous proposons depuis le début du premier confinement, notamment dans cet article publié sous le titre « Le télétravail, un tsunami qui va bouleverser l’immobilier de bureaux et l’investissement en SCPI ?« . Cette question des conséquences du télétravail sur les besoins d’immobilier de bureaux est même notre obsession depuis de nombreuses années ;
Le confinement et la crise du covid-19 ne font qu’accélérer la vision que nous vous proposions dès 2014 lorsque nous évoquions le nomadisme d’entreprise (Cf. « SCPI : Anticiper les mutations du marché de l’immobilier de bureaux avant d’investir« , publié le 21 mai 2014 dans lequel vous pouvez déjà lire tout ce qui nous arrive aujourd’hui avec l’adoption massive du télétravail).
Les effets de cette baisse de la demande de bureaux sur le prix des logements dans les régions les plus concernées par le télétravail.
Après avoir rappelé que l’adoption du télétravail aura des conséquences territoriales variables selon l’activité économique des entreprises implantées, les auteurs émettent l’hypothèse d’effets indirects de cette baisse de la demande d’immobilier de bureaux sur les autres segments du marché immobilier et notamment le logement.
Les économistes de la Banque de France expliquent que :
Les statistiques récentes illustrent que l’ajustement de l’offre de bureaux résulterait pour une large part d’une baisse des volumes de construction, pesant sur l’activité et l’emploi, mais des conversions d’une partie du stock de bureaux existant en logements sont également à prévoir.
Le choc d’offre de logements résultant de ces conversions pourrait exercer une pression baissière sur les prix de l’immobilier résidentiel dans les localités les plus touchées.
Ce choc d’offre pourrait avoir un effet exacerbé sur les prix de l’immobilier résidentiel du fait de la concomitance d’un choc négatif de la demande résultant de travailleurs valorisant dorénavant moins la proximité avec leur bureau.
Bref, le télétravail et son adoption massive pourrait bien avoir des conséquences importantes sur les prix de l’immobilier de bureaux (c’est là une quasi-certitude), mais également sur le prix des logements dans les métropoles les plus concernées par le télétravail.
Le sujet est passionnant et nous sommes encore très loin de comprendre toutes les conséquences (positives et négatives) de l’adoption accélérée du télétravail.
Il est urgent de changer notre logiciel d’analyse pour intégrer cette nouvelle donne qu’est le télétravail. Cela va bientôt faire un an que nous travaillons depuis notre domicile, les nouvelles habitudes vont être difficile à perdre et c’est tant mieux à lire cette analyse d’autres économistes de la Banque de France qui anticipent des effets positifs sur la croissance économique potentielle et la productivité (cf. « Télétravail : Un effet positif sur la croissance économique et sur la productivité ?).
En tout état de cause, je crois qu’il est urgent de reconsidérer la pertinence de l’investissement en SCPI (cf »Quelle baisse pour le prix des parts de SCPI en 2021 ou 2022 ?).
A suivre…
10 commentaires
Bonjour,
Pour corroborer vos prédictions, voir l’étude que l’IEIF vient de faire paraître :
https://www.ieif.fr/wp-content/uploads/2021/01/110121CP-IEIF-Covid-19-impact-actif-Bureau.pdf
Bonjour
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Un contre argument : la baisse des mises en construction neuves appauvrit l’offre. Le tout s’équilibre.
Corrolaire : l’état agirait-il alors pour relancer la promotion immobilière ?
???
Quand on fait le tour de la région parisienne A86 A104 périphérique parisien, et que l’on voit le nombre de chantiers de bureaux (à l’exclusion de la Défense) non convertis en habitat résidentiel
Alors une baisse sur l’immobilier d’entreprise sûrement sur l’immobilier résidentiel : j’ai du mal avec les affirmations de ce lien dans ces études
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Après s’être aperçu de l’inutilité de faire venir des armées de ronds-de-cuir au bureau, étape suivante : on risque de s’apercevoir de l’inutilité totale des tâches allouées auxdits ronds-de-cuir et autres remplisseur de tableaux Excel. Et l’habitat rural pourra retrouver sa première vertu, le jardinage.
Il y a de moins en moins de gens pour faire, et de plus en plus pour piloter, contrôler, orienter, vérifier, surveiller, assurer, …
Les remous annoncés un temps sur le marché immobilier ne sont toujours pas là et les prix restent plutôt stables pour l’instant. Mais peu à peu, les indicateurs s’accumulent pour montrer que certains équilibres sont en passe d’évoluer.
Dès le premier confinement, on a compris que les volumes seront appelés à baisser. Le recul pour 2020 sera finalement réduit grâce au formidable rebond du déconfinement mais 2021 devrait accentuer la baisse du nombre de vente. Mais surtout, le dernier baromètre Fnaim nous indique que la demande de logement est, elle aussi, fortement orientée à la baisse.
Un phénomène plus marqué dans les 10 plus grandes communes et en Île-de-France.
Pour rappel, ce baromètre trimestriel sonde la perception du marché par les professionnels de la Fédération nationale de l’immobilier répartis à travers le territoire. Pour sa quatrième édition, ce baromètre obtient le score le plus pessimiste quant à l’évolution du stock de biens disponibles à la vente. Pas moins de 47% des agents immobiliers sondés estiment que leur offre est en forte baisse (et 29% la juge modérée). Un changement radical après la remontée d’optimisme mesurée en juin 2020. Quant à l’évolution de la demande en lente érosion depuis le premier baromètre de novembre 2019, elle décroche brutalement pour quitter la zone de «hausse modérée» de la demande pour flirter avec la «baisse modérée».
Un décrochage très net de la demande.
«C’est l’évolution la plus spectaculaire de ce baromètre, estime Jean-Marc Torrollion, président de la Fnaim. Il est vrai que dès juin 2020, nous avions mesuré, avec nos sondages, une forte baisse de 20 points des personnes estimant que c’est le bon moment pour acheter.» Mais il faut bien noter que ce moindre appétit pour la pierre s’accompagne également d’un net recul de la quantité de biens mis à la vente.
Cette érosion est d’ailleurs plus marquée en province en dehors des 10 plus grandes villes. «En cette période de crise, en dehors des ventes par nécessité, bon nombre de propriétaires préfèrent conserver leur immobilier, précise le président de la Fnaim. Les secundo-accédants seront moins présents sur le marché cette année.»
Finalement, si l’offre et la demande diminuent simultanément, les prix ne devraient pas connaître de très fortes variations. L’ajustement du marché pourrait se faire surtout par une baisse des volumes.
Les stocks sont eux aussi à un point bas.
Après une année 2020 qui devrait s’être achevée avec près de 980.000 transactions, Jean-Marc Torrollion se hasarde à envisager autour de 850.000 ventes pour 2021. «Nous avons connu trois années d’activité exceptionnelle, mais le marché devrait marquer le pas avec une dynamique beaucoup moins forte et une plus grande difficulté à se régénérer.»
Côté prix, les professionnels de l’immobilier anticipent une stabilisation voire une légère baisse au gré de l’évolution de la situation économique. Selon cette étude, les prix résisteraient mieux en province en dehors des 10 plus grandes villes qu’en Île-de-France et dans les 10 plus grandes villes.
(FNAIM, Le Figaro)
Sans vouloir contredire la Fnaim (on aurait pu prévoir ce phénomène sans avoir à faire une enquête approfondie), je pense quand même que faire des prédictions début janvier en plein hiver(la période la plus creuse pour ce secteur), en pleine crise sanitaire, avec des perspectives qui peuvent changer rapidement (en positif ou négatif selon l’issue de la vaccination) me semble un peu hardi. La pierre reste un refuge dans cette période d’angoisse(restriction du nombre de biens à la vente) et de « bulle » financière. Le marché comme on l’a constaté après le premier confinement peut repartir très vite si la confiance revient. C’est un point de vue peut être optimiste mais après la pluie vient toujours le beau temps🌦
« s’accompagne également d’un net recul de la quantité de biens mis à la vente. »
Il ne faut pas négliger en ce domaine l’effet de la COVID sur :
1- l’arrêt de tous les chantiers lors du premier confinement ;
2- l’arrêt de toutes les autorisations de bâtir entre le retard induit par la remise au travail des nouveaux conseils municipaux après le confinement et les congés estivaux, donc septembre au mieux bloquant durant près d’un an toute nouvelle mise en chantier (gel six mois avant les élections + confinement + report élections + vacances + formation des élus)
3- la reprise progressive des chantiers avec des mesures de distanciations qui ralentissent les opérations.
Tout cela a également un impact économique sur les trésoreries des promoteurs et autres constructeurs.
Dès lors, 2020 présente surtout un facteur d’épuisement des stocks immobiliers dans l’attente de l’arrivée des nouveaux programmes mais pour 2022.
Globalement un an de retard dans les livraisons.